دانلود مقاله استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی و نسبت ریسک-عایدی: یک چشم‌انداز جدید
تعداد کلمات فایل انگلیسی:4200 کلمه 13صفحه pdf
تعداد صفحات فایل ترجمه:32 صفحه word فونت 14 B Nazanin
استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی و نسبت ریسک-عایدی: یک چشم‌انداز جدید
چکیده
ما در این مطالعه، نوشتارهای موجود در مورد استراتژی‌های مومنتم را مورد بررسی قرار می‌دهیم. برای این کار یک مدل اصلاح‌شده از معیار مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی برای انتخاب اوراق قرضه در یک بازار تست نشده، KOSPI 200 از تاریخ ژوئن 2006 تا ژوئن 2012 را مورد بررسی قرار می‌دهیم. ما علاوه بر نسبت‌های ریسک-عایدی مرسوم نظیر نسبت شارپ (Sharpe)، از معیار رتبه‌بندی مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی که اولین بار به وسیله بیگلوا و همکاران (2004) در هنگام رتبه‌بندی اوراق قرضه برای تشکیل پرتفوی این استراتژی‌ها ارائه شد استفاده می‌کنیم. در این نسبت‌ها غیر-نرمال بودن و انحنا (kurtosis) که در عایدات سری زمانی سهام (equity) وجود دارند، در نظر گرفته می‌شوند. با این وجود، ما برخلاف روش آن‌ها، رتبه‌بندی ترتیبی نسب‌های منفی ریسک-عایدی را معکوس می‌سازیم تا با تفسیر نسبت‌های منفی ارائه‌شده در شارپ (1994) سازگار شود. در این مطالعه با اعمال این روش‌ها، عملکرد استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی و نسبت ریسک-عایدی سنجیده و مقایسه می‌شوند و درعین‌حال هزینه‌های مربوط به پیاده‌سازی این استراتژی‌ها نیز تخمین زده می‌شود. ما برای استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی نشان می‌دهیم که اکثر استراتژی‌هایی که شامل یک دوره تشکیل 3 تا 6 ماهه هستند، عایدات مثبت آماری معنی‌دار (statistically significant positive returns) را از خود نشان می‌دهند، درحالی‌که استراتژی‌هایی که شامل یک دوره تشکیل 9 تا 12 ماهه هستند چنین خصوصیتی ندارند. علاوه بر این، همه استراتژی‌های مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی از ایجاد عایداتی که به طور قابل‌توجهی از صفر بیشتر باشند عاجزند.
کلمات کلیدی: استراتژی‌های مومنتم، معیار انتخاب مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی، گردش پرتفوی
Return and Risk-Return Ratio Based Momentum Strategies: A Fresh Perspective
Chia Rui Ming Daryl1, Lim Kai Jie Shawn2 and Chan Ho Yan Sabrina3
Abstract
In this study, we contribute to existing literature on momentum strategies by assessing a modified version of risk-return ratio based security selection criterion in an untested market – the KOSPI 200 over June 2006 to June 2012. Besides conventional risk-return ratios such as the Sharpe ratio, we also employ the use of risk-return ratio based ranking criterion first introduced in Biglova et al. (2004) when ranking securities to form portfolios for these strategies. These ratios take into account the non-normality and kurtosis that are ubiquitous in equity time series returns. In contrast to their approach however, we invert the ordinal ranking of negative risk-return ratios to be consistent with the interpretation of negative ratios presented in Sharpe (1994). Applying these methods, this study quantifies and compares the performance of returns based and risk-return ratio based momentum strategies while estimating the transaction costs involved in implementing such strategies. For return based momentum strategies, we show that most strategies involving a 3 or 6 month formation period exhibit statistically significant positive returns, while those with a 9 or 12 month formation period do not. In addition, all risk-return ratio based strategies failed to generate returns that are significantly greater than zero.
JEL classification numbers: Gil, G14
Keywords: momentum strategies, risk-return ratio based selection criteria, portfolio turnover
کد:mb16
دانلود رایگان فایل انگلیسی:
رمز فایل:www.downloadmaghaleh.com
دانلود مقاله دات کام 
توضیحات محصول
دانلود مقاله استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی و نسبت ریسک-عایدی: یک چشم‌انداز جدید
تعداد کلمات فایل انگلیسی:4200 کلمه 13صفحه pdf
تعداد صفحات فایل ترجمه:32 صفحه word فونت 14 B Nazanin
استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی و نسبت ریسک-عایدی: یک چشم‌انداز جدید
چکیده
ما در این مطالعه، نوشتارهای موجود در مورد استراتژی‌های مومنتم را مورد بررسی قرار می‌دهیم. برای این کار یک مدل اصلاح‌شده از معیار مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی برای انتخاب اوراق قرضه در یک بازار تست نشده، KOSPI 200 از تاریخ ژوئن 2006 تا ژوئن 2012 را مورد بررسی قرار می‌دهیم. ما علاوه بر نسبت‌های ریسک-عایدی مرسوم نظیر نسبت شارپ (Sharpe)، از معیار رتبه‌بندی مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی که اولین بار به وسیله بیگلوا و همکاران (2004) در هنگام رتبه‌بندی اوراق قرضه برای تشکیل پرتفوی این استراتژی‌ها ارائه شد استفاده می‌کنیم. در این نسبت‌ها غیر-نرمال بودن و انحنا (kurtosis) که در عایدات سری زمانی سهام (equity) وجود دارند، در نظر گرفته می‌شوند. با این وجود، ما برخلاف روش آن‌ها، رتبه‌بندی ترتیبی نسب‌های منفی ریسک-عایدی را معکوس می‌سازیم تا با تفسیر نسبت‌های منفی ارائه‌شده در شارپ (1994) سازگار شود. در این مطالعه با اعمال این روش‌ها، عملکرد استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی و نسبت ریسک-عایدی سنجیده و مقایسه می‌شوند و درعین‌حال هزینه‌های مربوط به پیاده‌سازی این استراتژی‌ها نیز تخمین زده می‌شود. ما برای استراتژی‌های مومنتم مبتنی بر عایدی نشان می‌دهیم که اکثر استراتژی‌هایی که شامل یک دوره تشکیل 3 تا 6 ماهه هستند، عایدات مثبت آماری معنی‌دار (statistically significant positive returns) را از خود نشان می‌دهند، درحالی‌که استراتژی‌هایی که شامل یک دوره تشکیل 9 تا 12 ماهه هستند چنین خصوصیتی ندارند. علاوه بر این، همه استراتژی‌های مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی از ایجاد عایداتی که به طور قابل‌توجهی از صفر بیشتر باشند عاجزند.
کلمات کلیدی: استراتژی‌های مومنتم، معیار انتخاب مبتنی بر نسبت ریسک-عایدی، گردش پرتفوی
Return and Risk-Return Ratio Based Momentum Strategies: A Fresh Perspective
Chia Rui Ming Daryl1, Lim Kai Jie Shawn2 and Chan Ho Yan Sabrina3
Abstract
In this study, we contribute to existing literature on momentum strategies by assessing a modified version of risk-return ratio based security selection criterion in an untested market – the KOSPI 200 over June 2006 to June 2012. Besides conventional risk-return ratios such as the Sharpe ratio, we also employ the use of risk-return ratio based ranking criterion first introduced in Biglova et al. (2004) when ranking securities to form portfolios for these strategies. These ratios take into account the non-normality and kurtosis that are ubiquitous in equity time series returns. In contrast to their approach however, we invert the ordinal ranking of negative risk-return ratios to be consistent with the interpretation of negative ratios presented in Sharpe (1994). Applying these methods, this study quantifies and compares the performance of returns based and risk-return ratio based momentum strategies while estimating the transaction costs involved in implementing such strategies. For return based momentum strategies, we show that most strategies involving a 3 or 6 month formation period exhibit statistically significant positive returns, while those with a 9 or 12 month formation period do not. In addition, all risk-return ratio based strategies failed to generate returns that are significantly greater than zero.
JEL classification numbers: Gil, G14
Keywords: momentum strategies, risk-return ratio based selection criteria, portfolio turnover
کد:mb16
دانلود رایگان فایل انگلیسی:
رمز فایل:www.downloadmaghaleh.com